词的上片吊古。首二句先写眼前江景，描绘出烟波浩渺，水天一色的长江景色，接着以长江为纽带转入以金陵为背景的吊古。流逝的江水引起了作者古今之感。既点明了写作地点，又有着诱发抒情的作用。三、四句运用象征手法写了建都金陵的六代王朝的衰亡，渲染出追念昔者的情趣。后面五句则是由自然沧桑引起的对人事兴衰代谢的感触，把历史事变和眼前的景物结合起来，创造了一种深凉而深邃的意境。上片通过对六朝兴亡的回顾表现对北宋王朝命运的忧虑。
词的下片是伤今。表现身世之感，抒写自已的志向。首二句写长江湖生潮落，使人想到身世的浮沉。江岸挂雪树林犹如白发，使人想到年华的流逝，这两句写景既与上片承接，又引发下片的抒情。“谁念”四句抒发出作者对人生的感慨，正面表明自己的人生态度。借用典故说明自己既使生逢末世，仕途多艰，也决不丢掉自己的志向，成就功名事业的雄心不可改变。最后三句化用柳宗元《江雪》一诗的意境抒发自我情怀。表明作者不与流俗同流合污的高洁志向。
这首词体现出李纲顽强的生命意志和执着的人生信念。写法上气氛清冷，场面阔远，意境深沉，格调刚毅。全词虽敷设一层悲愁暗淡的色彩，但豪气不掩。作者吊古怀今，把个人身世志向与国家命运融为一体，增强了作品的思想性。